为什么纳斯达克交易所考虑用区块链改造传统证券业务?

一提到证券,很多人脑海中可能首先想到的会是股票、基金等等,除此之外就没有什么概念了,其实证券的范围要比这个范围还要广阔的多。证券是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证,广义上说,证券主要包括资本证券、货币证券和商品证券等;狭义上看,单指证券市场中的证券产品,比如股票、债券、期货等。

事实上,证券已经有五、六百年的历史。早在16到17世纪,荷兰的东印度公司创造性地设立了“利益共享,风险共担”的金融机制,借助股票发行筹集了大量资金,大胆踏上了远征东方的海上航线,开创了荷兰海上帝国之路。

1609年,荷兰阿姆斯特朗诞生了人类历史上第一家证券交易所。只要人们愿意,可以随时通过证券交易所购买东印度公司的股票,或者将自己手中的股票变现。只不过,当时交易所采取的是证券实物交割方式,需要人们将实物证券存放于交易所才能进行交易。通常当天的交易,至少需要半个月到一个月后才能完成清算。

后来,随着证券市场的发展扩大以及计算机和互联网的普及,证券交易方式逐渐由实物变成无纸化,在极大提升证券交易效率的同时,也大大降低了清算的出错率和运营成本。

2019年8月28日,中国证券业协会发布了《中国证券业发展报告(2019)》,在报告中着力提到了要紧紧抓住以大数据、云计算、人工智能和区块链为代表的新一轮信息技术变革的机遇,积极开发运用证券科技,提高证券科技应用水平,推动传统业务转型,创新业务模式,提高管理效率,形成创新驱动发展新格局。

大家如今对大数据、人工智能都应该多少有些理解,比如,利用大数据建个模型,然后可以实现更大范围的数据共享或者提高数据使用效率。但中国证券业协会在报告中,还特别提到了区块链这个新名词。那么,区块链对于证券交易能有什么帮助呢?它能够如何促进证券业的改革?

首先就是降低运转成本,提升运转效率。有人会说,现在买股票不要太简单,点两下鼠标,敲几下键盘就搞定,这样的效率已经非常高了。站在用户的体验角度,确实不错,但是,证券市场是一个巨无霸似的巨大的系统性工程。比如,证券交易结算流程包括了开户、委托、竞价成交、结算、过户登记等程序,证券系统建设和维护,则涉及到买方和代理券商、卖方和代理券商、交易所、结算公司、集中证券交收账户、集中资金交收账户等多方的协作。

另外,从安全性上,目前的证券系统也不是无懈可击。除去技术层面的因素之外,管理上的风险也是很大的。上面提到的那么多环节里,任何一个地方信息不对称,就容易被人钻空子。

对于当前由中心化的第三方信用或信息中介机构作为担保,帮助人们实现价值交换的证券体系结构,区块链依靠共识机制、不可篡改等特性,有助于实现从中心化信任到弱中心化的转变,这给证券行业的发展带来了更多可能。

比如,区块链技术允许结算参与方在其中拥有不同的权限,并发挥不同的作用,某些环节的参与者只被允许作为发送和接收现有资产的资产转移节点,其他参与者被许可发行新资产、验证交易、将交易历史更新到分类账或仅限于阅读分类账。

接下来,我们深入分析下,分别拿私募股权管理、公募证券发行交易这两个具体示例,看他们各自是如何通过区块链技术被重新设计和优化的。

政府、金融机构、工商企业等在发行证券时,可以选择不同的投资者作为发行对象由此,可以将证券发行分为公募和私募两种形式。顾名思义,公募,主要是向广大社会公众公开发行证券;私募则主要针对少数特定投资者,以非公开发售的方式发行证券。

先来看私募股权管理。没有上市公司的股权,目前往往是通过协议(工商部门等第三方登记)、资产证明(例如股东名册、股权证等)或者纸质证券,来证明资产的所有权。区块链安全透明、不可篡改、易于跟踪等特点,可以在不改变私募证券流通规则的基础上,替代纸质文件作为证券资产的自治电子化载体,实现私募证券的登记和流通。

再来看公募证券发行。区块链除了在登记和流动环节发挥作用之外,还可以针对清结算环节存在多方对账的效率问题,发挥分布式账本的作用,提供一种证券清结算的解决方案。具体说来,在区块链分布式记账模式中,每个市场参与者都有一份完整的市场账本,共识机制保证证券登记在整个市场中同步更新,保证内容的真实性和一致性,在没有中央证券存管机构的情况下,实现交易结算。

我们来看一家公司。深圳证券通信有限公司(简称“深证通”),它是深圳证券交易所控股旗下的金融科技公司。早在2015年,深证通就开始研究区块链技术,寻找其与证券行业相结合的应用场景。

2018年2月份,深证通正式落地了基于区块链为证券行业提供可信存证服务,现该业务正处于推广阶段。这一项目的主要流程在于,投资者在客户端登录后,根据客户端身份信息生成密钥因子,经过签名服务交换后,生成完整的加密私钥。此时客户端与云之道服务器各提供一半秘钥因子,签名服务器将客户登录信息进行上链。在客户办理业务时,通过唯一的私钥对业务进行签名,得到签名信息,签名成功后再将签名相关信息上链。

投资者、证券公司、数字身份认证技术提供方、区块链平台技术提供方,如此运转形成了一个完备的系统,为证券投资者的交易提供可信安全的服务。

据IDC数据显示,在去年全球区块链市场的份额构成中,金融业占60.5%,而证券行业则成为了继银行业之后部署区块链应用的第二大市场。

国内互联网巨头也借助区块链技术在证券行业中不断发力,以此推动数字资产证券化。

2017年8月份,百度金融上线了国内第一个基于区块链技术研发的交易所资产证券化产品“百度长安新生ABS”,借助区块链上信息不可篡改的特性,增强资产证券化发行过程中的数据安全和信任问题;京东在2018年6月份实现了对京东金融ABS云平台区块链底层技术的升级,不但应用到白条ABS这样复杂度更高的项目当中,更建立了能广泛支持各类资产的业务底层。

不只是国内,国外证券市场也同样就“区块链+证券”进行了探索。

2016年5月,美国纳斯达克宣布推出Nasdaq Financial Framework,向全球超过100家市场运营者提供区块链服务,为使用纳斯达克金融基础设施服务的用户提供端到端的解决方案,允许交易所、经纪商、清算机构和托管机构在统一的平台上和纳斯达克协作。

2017年7月,隶属于伦敦证券交易所集团的意大利证券交易所和IBM共同宣布,他们正在构建一个区块链解决方案,以助力欧洲中小企业(SME)的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理,创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表,从而帮助发掘新的交易和投资机会。

2017年8月,香港证券交易所计划推出一个名为“HKEX Private Market”的共享服务平台,使用区块链技术为早期创业公司及其投资者提供股票登记、转让和信息披露。

我们还不能断言,区块链技术能够对证券市场的发展带来多么大的变革,这场变革何时会出现。但未来,区块链技术或许会改变整个证券行业的业务形态和逻辑,这也许是我们可以在几年内很快看到的变化。

本文来源: 火星财经 文章作者: 佚名
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